option_systems (option_systems) wrote,
option_systems
option_systems

УК Арсагера: итоги 1 квартала 2018 года



На прошлой неделе 26 апреля 2018 года состоялось заседание Совета директоров УК Арсагера. Правление отчиталось по итогам 1 квартала 2018 года. Кроме того, обсуждались другие вопросы, прежде всего повестка дня на ГОСА, дивиденды и прочее.

Сегодня пост про итоги 1 квартала 2018 года, в-первую очередь, интересно будет акционерам УК Арсагера…

Посмотрите - Отчет Правления.

Ранее по итогам компании:
2017 2016   2015   2014   2013   2012   2011

Начну с новостей про приток средств в фонды! Тренд продолжается – одиннадцатый квартал подряд (с 3 квартала 2015 года) идет нетто-приток в ценнобумажные фонды Арсагеры («Арсагера – фонд акций», «Арсагера – акции 6.4», «Арсагера – фонд смешанных инвестиций», «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» и «Арсагера – акции Мира»).

Поквартально по ценнобумажным фондам изменения (ввод, вывод, нетто).



И на годовом окне.



На скользящем окне за последнее 4 и 8 кварталов.



Положительный тренд продолжается, идет нетто-приток, но стоит обратить внимание на снижение темпов. Для более объективной картины, стоит посмотреть еще на ввод/вывод с учетом ИДУ и ЗПИФН. Напомню, что в этом году запланированы два частичных погашения в ЗПИФН Жилищное строительство.

График на годовом окне нетто-приток по ИДУ, ЗПИФН и по 5 ценнобумажным фондам



Наглядно представлена смена приоритетов клиентов Арсагеры – ранее это ЗПИФНы и ИДУ, сейчас это ценнобумажные продукты. По ИДУ и ЗПИФНам инвесторы уже давно вывели больше, чем ввели, но СЧА активов на конец года более 585 млн руб. Отличный результат для пайщиков.

И поквартально итого (ввод, вывод, нетто)



Кстати, эти графики отвечают на вопрос – почему столько лет СЧА УК Арсагера топчется на одном месте. Размеры нетто-привлечения весьма и весьма малы.

Ниже в посте я буду приводить график доходов в разрезе источников. Там будет заметна тенденция роста доходов от цб фондов и падения прибыли от ЗПИФНов, по ИДУ отдельная история – комиссия зависит от доходности.


Итоги 1 квартала 2018 года



Прибыль управляющей компании (E) складывается из дохода от инвестирования собственных средств (Scc) и комиссионного вознаграждения за управление клиентскими средствами (Sкс) за вычетом расходов на функционирование и продвижение компании (Z)

E = Scc + Sкс – Z

Scc – прибыль от инвестирования собственных средств.

             
        

Первый квартал 2018 года выдался весьма удачным, и «альфа» есть!



Прибыли и убытки за 1 квартал 2018 года по собственному портфелю УК Арсагера в разрезе конкретных активов:



Пятерка лидеров с лучшим результатом по размеру дохода: ЛУКойл, Башнефть ап, АЛРОСА, Сбербанк и Газпром. Пятерка аутсайдеров с отрицательным результатом: Россети, ПРОТЕК, Система, ЧМК и ЮУНК.

Напомню, что вся соль бизнеса УК в части формулы Sкс – Z. Если Scc – можно принять, как доходность от управления собственным капиталом, как у обычных компаний, то разность Sкс – Z – это дополнительный рычаг. В этом рычаге основной интерес акционеров управляющей компании.

Z – расходы компании.



По расходам квартал прошел по плану.

Sкс – комиссия от средств в управлении.



Доходы от управления фондами – это довольно стабильная и прогнозируемая цифра, так как УК берет комиссию от объема средств в управлении (2% по фонду недвижимости, 1% по фонду иностранных акций, 1,5% по смешанному фонду, 2,5% – по фондам российских акций и 0,5% по фонду облигаций). С доходами от индивидуального доверительного управления (ИДУ) по-другому – в среднем 13% с профита, фиксинга нет.

Первый квартал порадовал – комиссионные доходы от ИДУ равны 3,35 млн руб. против плановых 2,39 млн руб. Комиссии по цб фондам и ЗПИФНу немного ниже плана из-за малого количества рабочих дней в первом квартале (расчет % ВУКа производится от количества рабочих дней), так что это просто технический момент, в последующих кварталах размер вознаграждения догонит отставание, особенно с учетом роста СЧА фондов.

Комиссия по ИДУ – это результат превышения предыдущих максимумов по портфелям, иначе комиссии нет. Арсагера по ИДУ получает только success fee.

Рекомендую картинку ниже увеличить и посмотреть внимательно. Вся история изменения источников доходов УК Арсагера…



УК Арсагера получила операционную прибыль за 1 квартал 2018 год. За всю историю компании было лишь три прибыльных квартала, по одному в год – 1 кв. 2015, 4 кв. 2016 и 3 кв. 2017. Хорошее начало года!

Надеюсь, что когда-нибудь наступит прибыльный год, но с политикой компании на снижение комиссий за управление (ВСЁ ДЛЯ КЛИЕНТОВ!) – это перспектива не ближайших лет.
Квартал с доходами от ИДУ достаточно сильно отличается от квартала без таких доходов. Нельзя не отметить рост от года к году доходов именно от ценнобумажных фондов – стабильного источника доходов.

Эволюция – это, в принципе, небыстрый процесс. Превращение из убыточного венчура в компанию, которая работает в ноль, чтобы позже стать прибыльным бизнесом, выплачивающим дивиденды, займет достаточно большое время.

Sкс – Z



Компания планирует снижать комиссии. В политике снижения комиссий заложены долгосрочные цели развития компании. Основная цель – предоставить наилучший инвестиционный продукт для клиентов, что в итоге должно привлечь новых пайщиков и сумма чистых активов фондов вырастет до уровней выводящих компанию в прибыль.

У фондов Арсагеры уже сейчас комиссии одни из самых низких на рынке коллективных инвестиций, но для получения отличного результата требуется идти дальше, даже в ущерб краткосрочным целям акционеров.

И в итоге совокупный фин. результат…

Прибыль управляющей компании (E)

     

Прибыль 15,4 млн руб.

Результаты управления УК Арсагера в сравнении с бенчмарками



Перспективы 2018 года

Определенный толчок в привлечении средств стоит ожидать в течение ближайших лет. УК Арсагера запустила Удаленную продажу паев. Паи, кроме обычных способов (в УК, у агента или через почту, как сейчас, что очень неудобно и отдавало каким-то 19 веком) можно купить удаленно! То есть паи УК Арсагера сейчас может купить любой человек в России, не выходя из дома. Считаю, что это довольно серьезная веха в развитии компании. Надеюсь со временем, УК Арсагера сможет обойти таких мастодонтов, как Сбербанк и ВТБ. С ростом финансовой грамотности все более важным становится качество инвестиционного продукта, а не наличие сети продаж и раскрученный бренд!

Фонд, который делает альфу.

Живи. Люби. Инвестируй!

Поскольку я являюсь членом совета директоров УК, необходимо добавить обязательный блок согласно законодательству:

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: № 0402-75409534 от 13.09.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Интервального паевого инвестиционного фонда акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.08.2008 г. без ограничения срока действия.

ПАО «УК «Арсагера»
Санкт- Петербург, ул. Шателена, д.26А, БЦ «Ренессанс», 8 этаж
Тел.:   (812) 313-05-30, факс: (812) 313-05-33
www.arsagera.ru

Подробнее о рынке акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

P.S. Вступайте в мою группу - https://vk.com/shadrininvest
Tags: Арсагера
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 1 comment