option_systems (option_systems) wrote,
option_systems
option_systems

Операция Р.О.Г. или миссия невыполнима…



Собрание акционеров ПАО «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» (бывший Ростовоблгаз) в целом произвело смешанное впечатление. С одной стороны все вопросы, которые хотел задать – я задал, но не на все получил ответ.

По операционной деятельности: 1) по количеству сотрудников и росту расходов на оплату труда получил полный ответ. Были присоединены обслуживающие структуры и на их базе созданы филиалы, ранее это были расходы на подрядные работы, а сейчас стали расходами внутри компании (материальные расходы снизились с 1 млрд руб. до 600 млн руб. именно по этой причине);

2) по дебиторской задолженности – ответ был половинчатым. Рост дебиторки связан с сезонным фактором, но по срокам возврата дебиторки ответ не дали. Доля расходов на транспортировку (то, что получает Газпром газораспределение Ростов-на-Дону) в цене для потребителей равна всего 9%. Обещали, что она будет погашена, но раскрыть коммерческие договоренности отказались. Будем следить за отчетностью.

3) Про займ выданный своей «бабушке» ООО «Газпром межрегионгаз» (лимит до 3,9 млрд руб.) сказали, что на 1 июня он уже почти весь погашен (осталось 32 млн руб. из выданных 1,35 млрд руб.). Также посмотрим отчетность по итогам 2 квартала 2018 года.
Ну а дальше, на другие вопросы, про дивиденды, про нарушение Устава и дивиденды по префам, про байбеки – руководство компании ничего ответить не смогло, ссылаясь на ФСТ, тарифы и своего мажоритарного акционера. Почему происходит в Ростовеоблгазе именно так – осталось без ответа. Посмотрите видео, там всё есть.



Конечно, странно слышать от фин.директора, что у ПАО нет цели получения прибыли. Это проблема всего гос.сектора. Происходит подмена понятий. Бич нашего любимого Газпрома. Ростовоблгаз – это правнучка Газпрома, и в миниатюре в этой маленькой компании видны все проблемы глобального холдинга! Низкое корпоративное управление – причина всех бед для акционеров.

Прибыль – это не зло, а добро! Она должна быть, без этого не будет эффективности в экономике в принципе. Иначе как потом проводить приватизацию и сокращение гос.сектора в экономике? На Западе, в Германии, газовые сети хорошо работают и в частных руках, и там нет страха, что газ людям продают не гос.компании.

По инвест. программе задавали вопросы – обещали, что не будут тянуть трубу к каждому дому, сейчас есть программа до 2020 года. Но тут встает другой вопрос – это износ газосистемы. Компании уже 56 лет, а срок работы газораспределительных труб ограничен 50 годами. В будущем придется тратить значительно деньги на обновление труб. Сейчас на повестке дня – замена 2000 км труб.

В перерыве, пока считали голоса, в целом позитивно пообщались со всем руководством, с ген.диром и главным инженером. Они были расположены к общению, и к ним претензий в части операционной работы компании нет. От вопросов по корпоративному управлению и дивидендам они отстранялись, они полностью считают за это ответственным своего мажоритарного акционера ООО «Газпром межрегионгаз» (владеет 75% уставного капитала). Прискорбно, что членов СД или представителей Межрегионгаза на ГОСА не было; по этой причине особых положительных эмоций ГОСА не принесло.

По нашим вопросам в повестке дня – выдвижение кандидата от миноров и листинг префов на Московской бирже – пролет. Чтобы пройти в СД нужно собрать в 2 раза больше (собрали 6,7%), а листинг префов – возможен только по доброй воле мажора. Если учесть, что обыкновенные акции уже торгуются на Московской бирже, странно, что не разрешают листинг префов.

План на следующий год: нужно вынести в повестку дня ГОСА дивиденды по Уставу самим, и попытаться собрать еще больший пул инвесторов, чтобы провести своего кандидата в СД.

Газпром газораспределения Ростов-на-Дону как инвест. идея всё еще интересна – при балансе в 105 тыс. руб. акции стоят 12-16 тыс. руб., но риски очень большие. Привет из прошлого, можно сказать)



Успешных инвестиций!
Tags: ГОСА, Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, сундуки мертвецов
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments